準(zhǔn)備明年出國留學(xué)的同學(xué)：現(xiàn)在可以換匯了!

　　準(zhǔn)備明年出國留學(xué)的同學(xué)：現(xiàn)在可以換匯了!出國留學(xué)，去往國外留學(xué)，去年8月11日，央行毫無征兆地宣布主動(dòng)放棄對(duì)中間價(jià)的管理，完善了人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。

　　人民幣匯率一度喪失了穩(wěn)定錨，當(dāng)天人民幣中間價(jià)暴跌超1000點(diǎn)，約2%的歷史最大單日貶值幅度嚇壞了市場。

　　今年8月11日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6255，較上一交易日上調(diào)275個(gè)基點(diǎn)，幅度為0.41%，三連漲的同時(shí)創(chuàng)6月23日以來最大升幅。

　　從市場表現(xiàn)來看，面對(duì)較大幅度的中間價(jià)調(diào)整，市場并未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

　　這一年來，人民幣市場匯率形成機(jī)制更透明化，擊退了三波沽空潮，資本外流的局面也受到遏制。

　　變化1：雙向波動(dòng)彈性明顯加大

　　2015年8月11日，央行完善了人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，人民幣對(duì)美元中間價(jià)出乎市場預(yù)料地下調(diào)1136個(gè)基點(diǎn)至6.2298，跌幅達(dá)1.85%，這一史無前例的降幅令市場一片嘩然。

　　盡管央行快速發(fā)布聲明稱，“為增強(qiáng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的市場化程度和基準(zhǔn)性，決定完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)”。

　　但其后兩天，人民幣匯率大跌不止，人民幣開啟了短短3天貶值3%的黑歷史，全球市場一片恐慌，中國央行不得不出手強(qiáng)力干預(yù)，終于使市場情緒稍稍得到緩解。

　　自2015年“8·11”匯改以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)下降了超5000點(diǎn)，累計(jì)貶值幅度達(dá)7.69%。

　　經(jīng)過一年的努力后，中間價(jià)形成的市場化程度有了顯著提高。

　　過去一年里的人民幣市場從匯改之初的緊張和對(duì)未知的恐慌，到逐漸平復(fù)開始接受“新常態(tài)”，市場已能夠淡然處之。

　　變化2：匯率形成機(jī)制更市場化

　　市場人士認(rèn)為，匯改這一年來，人民幣匯率形成機(jī)制更為透明、更為市場化，人民幣匯率雙向浮動(dòng)特征日益明顯，匯率彈性也顯著增強(qiáng)。

　　自去年8月11日起，中國開啟“匯改”模式，先調(diào)整匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制，將中間價(jià)的主導(dǎo)權(quán)交還給了市場;后發(fā)布三個(gè)人民幣匯率指數(shù)，將人民幣匯率之“錨”轉(zhuǎn)向一籃子貨幣，逐步形成“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率”的中間價(jià)形成機(jī)制。

　　匯改后的人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性也明顯加大。

　　在這一周年里，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.2298元，最低為6.6971元。

　　數(shù)據(jù)顯示，匯改后的人民幣對(duì)美元中間價(jià)日均波動(dòng)幅度擴(kuò)大至104個(gè)基點(diǎn)(剔除8月11日、12日和13日這三天的一次性調(diào)整，仍高達(dá)93個(gè)基點(diǎn))，而對(duì)歐元、英鎊、日元均擴(kuò)大至80個(gè)基點(diǎn)以上。

　　與此同時(shí)，央行提高了解讀匯率走勢、釋放政策信號(hào)的頻率，與市場溝通上愈加?jì)故臁?/p>

　　通過多次重申“人民幣沒有長期貶值基礎(chǔ)”、“不會(huì)搞貨幣戰(zhàn)”等，央行與市場溝通的能力大幅提高，有效地穩(wěn)定了市場預(yù)期。

　　“匯率的彈性確實(shí)增強(qiáng)了。雖然剛開始市場有一定的恐慌，對(duì)沖工具也沒有準(zhǔn)備充分。但是可以看到，現(xiàn)在市場已經(jīng)學(xué)會(huì)了如何消化這種波動(dòng)?！比A融證券公司研究部總經(jīng)理馬茲暉說。

　　變化3：資本外流局面逐漸好轉(zhuǎn)

　　在這一年里，央行擊退三波沽空潮。

　　匯改啟動(dòng)三天里，人民幣對(duì)美元中間價(jià)就急貶至6.4，引發(fā)市場對(duì)人民幣貶值預(yù)期。

　　央行通過在外匯市場賣出美元、買入人民幣等一系列措施強(qiáng)力維穩(wěn)，針對(duì)人民幣匯率的第一波進(jìn)攻暫告段落。

　　2015年12月，中國外匯交易中心發(fā)布“CFETS人民幣匯率指數(shù)”，并放松托底人民幣匯率，做空人民幣勢力香港離岸市場積聚。

　　2016年新年伊始，人民幣匯率再次快速貶值。

　　央行隨后加強(qiáng)對(duì)資本外流的管制，在離岸市場施以重拳打擊等，第二波沽空潮被擊退。

　　今年5月初，借著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期與英國脫歐公投等一系列事件，國際投機(jī)資本對(duì)人民幣發(fā)動(dòng)新一輪沽空浪潮。

　　人民幣對(duì)美元匯率從5月初的6.45附近下行至7月下旬的6.7關(guān)口，貶值幅度超過2400個(gè)基點(diǎn)。

　　此時(shí)，央行再度出手，人民幣匯率在6.7關(guān)口絕地反擊，很快，人民幣迎來了一輪回升。

　　新匯改后，人民幣此前單邊升值預(yù)期的打破導(dǎo)致境內(nèi)出現(xiàn)一定資本流出壓力。

　　國家外匯管理局國際收支司前司長管濤表示，自2014年二季度起，我國就開始呈現(xiàn)資本外流壓力。

　　“8·11”新匯改后，受貶值預(yù)期影響，“藏匯于民”與“債務(wù)償還”渠道疊加，資本外流加速。

　　不過，隨著人民幣匯率貶值預(yù)期的減弱，資本外流的局面在逐漸好轉(zhuǎn)。

　　進(jìn)入2016年以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、美元匯率回調(diào)，以及匯率預(yù)期和資本流動(dòng)管理加強(qiáng)，我國資本流出勢頭有所減緩。

　　2016年一季度，國際收支口徑的資本凈流出1234億美元，環(huán)比下降26%。

　　上半年，反映外匯市場供求關(guān)系的銀行即遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差合計(jì)1726億美元，環(huán)比下降59%。

　　外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降勢頭減緩甚至回升，對(duì)穩(wěn)定市場預(yù)期起到了積極作用。

　　上個(gè)月IMF的《2016外部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》顯示，自金融危機(jī)以來，中國的外部失衡已經(jīng)大幅降低，經(jīng)常賬戶順差占GDP比重從2007年的峰值10%一路大幅下降。

　　2015年由于進(jìn)口增速放緩，經(jīng)常賬戶順差有所擴(kuò)大，占GDP的比重回升至3%。

　　展望：短期6.70關(guān)口支撐仍在

　　對(duì)于許多企業(yè)來說，“8·11”匯改也是個(gè)血淋淋的教訓(xùn)。因?yàn)楫?dāng)時(shí)有很多做內(nèi)保外貸的企業(yè)沒有鎖遠(yuǎn)期購匯，最后被迫關(guān)門?！敖逃?xùn)就是不要投機(jī)，認(rèn)真套保，專心主業(yè)。”一位國企外匯交易總監(jiān)稱，“現(xiàn)在越來越多的企業(yè)意識(shí)到這個(gè)問題，不賭匯率，才是最大的安全。

　　那么，未來人民幣匯率到底是貶是升，6.70這個(gè)關(guān)口會(huì)不會(huì)跌破呢?

　　民生銀行研究院發(fā)布的《人民幣匯率展望》分析，中長期來看，一到兩年內(nèi)，人民幣經(jīng)過修正下調(diào)后，對(duì)美元匯率將在6到7的區(qū)間內(nèi)保持雙向波動(dòng)態(tài)勢。

　　國泰君安證券分析師指出，當(dāng)前匯率的驅(qū)動(dòng)因素在外部，內(nèi)部看外匯儲(chǔ)備延續(xù)小波動(dòng)格局，資金外流壓力溫和。

　　短期海外市場的政策預(yù)期落差可能會(huì)繼續(xù)對(duì)人民幣匯率形成壓力。

　　不過，全球“再寬松”背景下美聯(lián)儲(chǔ)難以“獨(dú)辟蹊徑”，6.70關(guān)口支撐仍在，“G20峰會(huì)”等重大國際事件也即將到來，人民幣短期仍會(huì)以穩(wěn)為主。

　　在“8·11”匯改一周年前夜，央行《2016年人民幣國際化報(bào)告》指出，盡管人民幣的波動(dòng)短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)人民幣使用有一定影響，但未來，定價(jià)更為市場化的人民幣必然是更為國際化的人民幣。

　　算筆賬：換5萬美元一年后多付2.7萬元人民幣

　　人民幣貶值意味著國人手中的人民幣沒有以前那么值錢了。

　　出國旅游、留學(xué)或移民就會(huì)接觸到換匯，不過，去年8月11日前對(duì)換5萬美元需要人民幣30.55萬元，人民幣貶值后，就需要33.27萬元人民幣，一年時(shí)間要多支出2.7萬多元人民幣。

　　舉例而言，原來去美國讀法學(xué)院，一年學(xué)費(fèi)5萬美元，你父母只需一年準(zhǔn)備30萬元人民幣即可，現(xiàn)在學(xué)費(fèi)沒漲，但父母就要多準(zhǔn)備5萬人民幣才可以。

　　而原來去美國買一只1萬美元的包包，需要6萬人民幣，現(xiàn)在差不多得再多掏近7000塊人民幣。

　　但有出國打算的人們無需恐慌。有專家表示，對(duì)于近期要出行的游客來說，人民幣匯率在一兩個(gè)月內(nèi)的波動(dòng)幅度在百分之一左右，區(qū)別并不大。

　　但對(duì)于提前一年多即計(jì)劃出境旅行的游客來說，可以考慮提前換匯。

　　此外，人民幣雖然對(duì)美元貶值了，但對(duì)其他貨幣卻是有貶有升。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，同期，人民幣對(duì)歐元匯率貶值9.8%左右，對(duì)日元貶值超過30%，對(duì)英鎊升值幅度超過8%。

　　業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，這一年人民幣匯率經(jīng)歷了“三貶一升”。
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